奥翔药业减持与增发要趁早

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来源：证券市场周刊

从目前的减持信息来看，国产新冠特效药对实际业绩的趁早影响，暂时不好判断。奥翔但股价上涨是药业事实，前有公司增发，减持后有股东及高管减持也是趁早事实。

本刊特约作者  蒋豹/文

2022年以来，奥翔A股最热的药业板块之一就是新冠特效药，其中奥翔药业（603229.SH）年内涨幅超过100%，减持市值高达200亿元以上，但是仔细看内核，奥翔药业或许高估太多。

奥翔药业主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，以及为客户提供定制生产和研发业务。2017年上市以来，公司成长性都非常不错，2019年至2021年前三季度营业收入增长率分别为26%、33%和42%，扣非归母净利润增长率分别为42%、77%和73%。可见这三年公司保持了极高的成长性。

公司成长性的驱动因素主要是各产品线品种和销量的增加，肝病类（CS酸、双环醇、恩替卡韦等）、抗菌类（泊沙康唑、西沙他星等）、心脑血管类（奈必洛尔、米格列醇、替格瑞洛、阿哌沙班等）等产品销量不断增加，成为公司收入增长主要驱动因素。

同时，公司保持了非常高的盈利能力。近三年毛利率都在50%以上，净利率逐年提升，2021年前三季度达到了26%。这个盈利能力在行业内也算是比较高的水平。

不错的业绩带动了股价的上涨，2019年年底至2020年上半年，公司股价从10元左右上涨到40元，市值维持在100亿元左右。

故事并没有止步于此，2021年11月，国产特效药概念在资本市场开始发酵，公司股价继续上涨，2022年年内已经翻倍，市值一度突破220亿元。

原来国产特效药阿兹夫定，由真实生物负责研发、北京协和药厂生产，有可能成为第一款也是最好的一款国产口服新冠特效药，目前进展迅速。对于奥翔药业来说，前五大客户里有北京协和药厂，向其销售CS酸、恩替卡韦等产品。同时，CS酸是合成百赛诺的重要中间体，恩替卡韦为鸟嘌呤核苷类似物，结构上与阿兹夫定类似。

同时上市公司的子公司新乡制药是阿兹夫定原料药的生产企业，且新乡制药的阿兹夫定新产线正在建设中。

就这样，奥翔药业与拓新药业成为国产新冠特效药的龙头公司，几乎是同涨同跌，联系紧密。

但相比较拓新药业在新冠药物上的直接表态，奥翔药业则经常顾左右而言他。投资者无论提问是否给北京协和药厂提供CS酸，还是询问新冠药物的进展，公司都以“严格按照证监会和上交所的规定履行信息披露义务，若有达到披露标准的事项，公司将及时进行披露”进行回复。

从目前的信息看，奥翔药业更多的像是蹭概念，对实际业绩的影响，至少目前不好判断。

不过，由于股价的持续上涨，公司控股股东和高管们纷纷抛出了减持计划。4月7日，公司披露减持计划，实际控制人、高管纷纷减持。其中实际控制人郑志国最高减持比例高达4.01%，减持1150万股。按照披露时的77元股价计算，减持金额高达8.86亿元。

对于一家年利润1亿元左右的公司来说，股东通过减持4%的股份就能获得8亿多元的资金，赚钱太容易了。要知道，奥翔药业成立至今这么多年，未分配利润才3.87亿元。

同时2022年3月公司还抛出了非公开发行预案，拟募集资金不超过5亿元，用于高端制剂国际化项目（一期）、特色原料药及关键医药中间体产业化项目（二期）和补充流动资金，而且大股东不参与增发。

这也是A股上市公司的常见毛病，股价一涨就伸手向市场要钱。这么做的好处是，对于大股东来说，股价上涨后，同样的募资金额，稀释股份最少；对于参与的基金来说，发行价一般较低，浮盈空间较大，有安全感。

他们双赢了，但是苦了二级市场的中小投资者。

截至2022年4月，公司市值一度高达222亿元，动态市盈率155倍，PB高达18倍，妥妥的高估值。

考虑到公司大股东和高管的减持，远离才是最安全的姿势。

（作者声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的股票）